陕西红星美菱乳业股份有限公司(以下简称“红星美菱”)6月8日披露更新后的招股说明书,再次向A股创业板发起冲刺。 如果IPO成功,红星美菱将成为“陕西羊奶**股”。
招股书显示,2018年,红星美菱在婴幼儿配方奶粉、成人奶粉销量下滑的情况下,依靠涨价维持业绩增长。 2019年,红星美菱调整了产品结构。 婴儿配方奶粉销量增长56%,但儿童和成人羊奶粉销量下降近40%。 主动现金流的风险。
业内人士表示,如果红星美菱的规模化奶山羊养殖项目进展缓慢,山羊乳清粉可能会面临成本高的问题。
儿童和成人羊奶粉销量下降近40%
公开资料显示,红星美菱位于奶山羊基地陕西省富平县。 成立于1978年,主要经营成人羊奶粉和婴儿配方羊奶粉。 2017年至2019年,其营收分别为2.61亿元、3.14亿元、3.42亿元,净利润分别为4005.97万元、4140.49万元、4488.77万元。 虽然逐年增长,但增长速度相对缓慢。
由于原材料价格上涨以及婴幼儿配方奶粉注册制度实施导致新旧包装产品差距,2018年红星美菱婴幼儿配方奶粉销量下降26.23%; 另一方面,由于鲜羊奶及辅料采购价格上涨,红星美菱本期毛利率下降13.65%。 为应对成本上涨,红星美菱2018年将儿童及成人奶粉平均售价提高30.47%,其中婴儿配方奶粉提价幅度高达46.07%。 因此,从报告来看,上述两项业务2018年的营收不但没有下降,反而有不同程度的增长。
2019年7月19日,新京报记者从原红星美菱河南经销商处了解到,红星美菱的成人爽身粉和婴儿爽身粉不好做,主要是价格太高。 “我不再做了,一方面是因为产品价格太高,另一方面是因为红星美菱承诺的市场支持没有及时兑现。”
针对2018年婴幼儿配方粉销量下滑的情况,红星美菱回应新京报记者称,2018年受注册制影响,不少经销商对市场持观望态度,当时终端市场还比较稳定。 涨价对销量有一定影响,市场需要一定的时间来反应。
最新招股书显示,2019年,由于逐步消化婴幼儿配方奶粉注册制度过渡期的影响,叠加公司大力推进配方奶粉新产品的销售。 占比从42.61%上升至60.12%,但平均单价下降2.3%。 由于成人奶粉客户调整以及对婴儿配方奶粉的偏好,红星美菱儿童及成人奶粉销量同比下降39.25%,但平均单价上涨8.43%。
2020年,红星美菱的业绩将受到新冠肺炎疫情的影响。 预计一季度营收2475.83万元,同比下降23.95%; 2020年上半年,红星美菱预计营收1.35亿元,同比下降16%; 扣除未归还母公司净利润1617.75万元,同比下降11.78%。 红星美菱认为,疫情不会对其持续经营能力产生重大不利影响。
从行业来看羊奶会销培训,陕西婴儿羊奶粉品牌虽然摆脱了价格战,但仍然没有特别突出的品牌,没有办法进入主流消费群体。 “国内羊奶粉市场可以说是卡布里艾特一家独大,没有第二阵营,大家都承受着**品牌的压力,卖点需要升级羊奶会销培训,品牌混战还会继续。” 在今年疫情的影响下,包括红星美菱在内的中国中小品牌都过得不好。
半成品和库存商品比例高
陕西一位乳业业内人士向新京报记者透露,2019年陕西羊奶粉市场形势较上年差很多。 陕西80%以上企业受影响; 二是去年终端奶粉价格大幅上涨,导致不少经销商亏本弃货; 第三,2018年,冒充羊奶粉的固体饮料虚假广告较多,影响了消费者对羊奶粉的信心。
“原来是消费者不认识羊奶粉,后来企业通过销售渠道普及知识,并以相对昂贵的价格出售,销售人员因此受到激励。国家严厉打击非法销售后,企业不敢再做了。” 知情人士表示。 此外,2018年鲜羊奶价格一路上涨,导致羊奶粉成本和售价上涨。 就被卖掉了,损失了几百万。”
上述问题在红星美菱的报告中也隐约反映出来。 2018年,红星美菱在奶价上涨近70%的情况下,采购量却增加了46%,导致库存中半成品和库存商品比例较高。 存货余额1.3亿元,较2017年末增长143.73%,占同期流动资产的66.39%。 2019年,红星美菱半成品及库存产品数量持续增加。 各类存货净额达到1.76亿元,同比增长35.64%,占同期流动资产的67.13%。
红星美菱解释称,公司原材料主要为鲜羊奶及各类包装材料、辅料等,报告期内由于业务规模扩大以及奶酪、羊乳清加工生产线试运行,各报告期末原材料余额呈上升趋势。 其中,2018年鲜羊奶收购量增加的主要原因是“手上有奶不慌”,按收购合同收奶,打击“炒作”之势。潜在的乳源。 2019年,虽然生鲜羊奶采购单价有所下降,但考虑到维持稳定的供应商和合理的市场秩序,公司生鲜羊奶的采购量仍处于较高水平,导致库存余额较大。
红星美菱还提醒,如果公司未来不能有效管理库存,库存规模过大可能会影响资金周转速度和经营活动现金流,降低资金运作效率。 2017年至2019年,红星美菱经营现金流净额分别为7339.27万元、-6026.38万元、5607.46万元。 随着业务规模的进一步扩大,红星美菱可能面临运营资金短缺的风险。
规模化养殖进展缓慢
招股书显示,红星美菱本次拟向社会公开发行不超过2130万股,拟用于永清乳业建设项目红星美菱奶山羊产业化二期建设项目山羊养殖园区、营销网络建设项目、流动资金补充等。
事实上,红星美菱早已与资本市场有了接触。 2015年4月,红星美菱曾在新三板挂牌,上市后百天内,因检出问题羊奶粉而两次被列入抽检“黑名单”。 三年后,红星美菱从新三板退市。 2019年7月,红星美菱首次发布A股招股书,拟向创业板发起冲击。
一位知情人士曾向新京报记者透露,“红星美菱上市对于陕西来说是一件大事”。 目前,陕西尚无乳制品企业进入A股市场。 如果红星美菱能够成功IPO,将成为“陕西羊奶**股”。 乳业专家宋亮表示,红星美菱规模虽小,“但懂得利用政府力量和政策红利”。
2018年,占中国羊奶产业80%的陕西富平县提出建设国际“羊奶之都”的目标。 红星美菱随即表示,未来将为富平300亿羊奶产业出资至少100亿股,并计划建设600亩生态循环经济产业园。 同时,将设立山羊奶酪生产车间,生产纯山羊乳清粉。 此后,随着陕西千亿羊奶项目的引进,红星美菱也表示,计划每年投资2000万元引进澳大利亚种羊,改良陕西现有奶山羊品种,提高产奶量。
不过,从招股书披露的信息来看,红星美菱自有产业园已于2017年8月投入使用,园区以奶山羊规模化养殖为核心,目前拥有奶山羊约2000只。 2019年,红星美菱自有养殖产业园采购的原奶仅占0.77%,95%以上的奶源来自合作奶站和专业合作社。
一位养殖专家在接受新京报记者采访时认为,红星美洲羚羊奶山羊规模化养殖进展缓慢,可能有几个因素造成:一是资金不足,二是羊群短缺。来源在澳大利亚和新西兰,第三,缺乏羊。 只有进口受到疫情影响。
除了部署规模化奶山羊养殖外,2018年6月,红星美菱还宣布一条年产3500吨山羊奶酪和1500吨山羊乳清粉生产线正式投产。 上述知情人士称,“当时陕西乳制品企业就等着看红星美菱的笑话,说把豆腐做成了肉价。 乳清粉是奶酪的副产品。 中国还没有这样的产业链。 如果你的奶酪卖不出去的话,价格就非常高了。”
对于上述问题,红星美菱去年7月回应新京报记者表示,当时旗下两款婴儿配方奶粉均使用100%自产乳清。 由于2018年国际市场乳清粉价格较高,“所以我们的成本有所下降。” 据陕西羊奶行业专家估算,红星美菱自产乳清粉的价格可能比进口乳清粉高出一倍,且不将奶酪销售损失计算在内。
针对儿童、成人奶粉销量下滑、规模化奶山羊养殖项目进展、乳清粉成本及应用等问题,新京报记者尝试咨询红星美菱,但截至截至发稿时,相关负责人的电话无法接通。
新京报记者 郭铁 图源官网截图
编辑:李岩,校对:刘军
招商策划招商外包服务 www.zhaoshangge.cn